LO QUE VIENE

Urgente24.com

Complicado escenario de reservas a 1 semana del pago del cupón PBI

  Patético el simplismo de Andrés Larroque, conspicuo integrante de la agrupación La Cámpora y diputado nacional, en su diálogo nocturno con Gerardo Rozin, por C5N. Uno carecía de preguntas interesantes y el otro de alguna idea rescatable. Y toda crítica fue rotulada como "una operación". El problema es que esa es la respuesta habitual aun en niveles más técnicos de la Administración como sería el Banco Central. Aqui van algunos datos de Massot & Monteverde que sería oportuno que alguien respondiera: 

 CIUDAD DE BUENOS AIRES (InC.) El BCRA ya incumple la ley cambiaria.

 

• Las reservas “de libre disponibilidad” —concepto falazmente rescatado de la ley de Convertibilidad como artilugio para aplicarlas al pago de vencimientos con acreedores privados— se han extinguido.

 

• Las reservas internacionales representaban $ 196.139 millones al 23 de noviembre, según datos oficiales.

• Ese número se ubica por debajo de los $ 199.605 millones que registró la base monetaria ese mismo día, lo que significa no solamente que ese margen se ha agotado sino que hoy las reservas no alcanzan a respaldar la base monetaria, tal como lo exige la ley.

 

• De esta forma, el BCRA ya estaría violando lo dispuesto por la Ley 25.561, que reformó el régimen cambiario.

 

• El artículo 4° de esa norma sostiene que las reservas del BCRA “serán afectadas al respaldo de la base monetaria”.

 

• Establece asimismo que su cómputo “a los fines de esta ley se efectuará a valores de mercado”.

 

• El artículo 6° establece que “la base monetaria en pesos está constituida por la circulación monetaria más los depósitos a la vista de las entidades financieras en el BCRA”.

 

• La cuestión será particularmente crítica la próxima semana porque se deben pagar los cupones atados al PBI.

 

• De efectuarse el pago, el directorio del BCRA estará violando en forma manifiesta lo ordenado por la ley.

 

• El Central pretende cubrirse legalmente argumentando que el fondo de desendeudamiento previsto para este año ya fue conformado previamente.

 

• Por otro lado, el Presupuesto 2012 contempla nuevos pagos con reservas internacionales.

 

• En lo que resta del mes, entre cupones atados al PBI, vencimientos con organismos internacionales y cupones de intereses de los bonos Discount y Global 2017, el BCRA perderá reservas por US$ 2.727 millones.

 

• Los fondos para la cancelación de los vencimientos de deuda ya fueron acreditados en febrero en una cuenta del Tesoro en el BCRA.

 

• Esos fondos siguen siendo computados como reservas.

 

• Esto quiere decir que las reservas se verán disminuidas en la medida que se abonen los vencimientos previstos.

> Claro que las reservas sólo caen si los ahorrista retiran los dólares luego de acreditarse el pago.

> Pero es difícil que, con el actual cerrojo a la salida de divisas, los tenedores de bonos mantengan los fondos cobrados en sus cuentas.

 

• El pago del cupón PBI es el próximo 15/12.

 

• El proyecto de Presupuesto 2012 prevé utilizar US$ 5.674 millones de las reservas para pagar deuda pero —nuevamente— se carecerá de margen para tal fin.

 

• Una posibilidad es modificar la Carta Orgánica del BCRA para modificar la limitación que ahora impide el uso de más reservas para el pago de deuda.

 

• Una alternativa —no poco probable— es que el peso se devalúe y las reservas expresadas en pesos vuelvan a ubicarse en un nivel lo suficientemente por encima de las reservas para contar con el excedente —“reservas de libre disponibilidad”— necesario.

FUENTE:Publicado en www.Urgente24.com