RECAUDAN BIEN. PERO GASTAN MAL Y SE FINANCIAN PEOR.

La AFIP recauda demasiado bien y supera las más optimistas previsiones. Son logros "a pura distorsión". Economía, que mandó un Presupuesto lleno de imprevisiones, no toma nota de la nueva situación económica (agudización del cepo, caída en los precios de las commodities y del petróleo). Tras dos meses de conducta monetarista del BCRA, se le agotó la pólvora al sheriff. Vamos de mal en peor, en el financiamiento público.
Por el Lic. Jorge Ingaramo.
¿Por qué recaudan tan bien?
Sin dudas, la recaudación de los primeros cinco meses del año, sobre todo de los impuestos de base interna (no aduaneros), es lo suficientemente buena, como para motivar la pregunta del título. Veamos algunos números:
- El incremento de Recursos Tributarios de mayo fue del 31,5% i.a., lo que permite acumular -en cinco meses- una suba del 29,5%. Para los de fuente aduanera, se registra un crecimiento del 6,7%; en mayo y una caída del 2,3% en los cinco meses. Esta última se funda en una baja del 19,1% en los Derechos de Exportación. Increíblemente, comparando mayo con abril de 2015, las Retenciones cayeron 14,4%, lo que estaría reflejando fuerte renuencia a vender por parte de los productores agrícolas. Los Derechos de Importación subieron 28,2% entre ambos meses de 2015, pero en el año llevan apenas acumulado un 8,3% de suba.
- El Sistema de Seguridad Social recaudó menos que en abril de 2015 (3,4%) y 26,1% más que en mayo de 2014 (no está tan bien). En el año acumula una suba del 34,1% (está OK).
- Ahora pasemos a la discusión sobre los impuestos de base interna. Los seis más ligados al nivel de actividad (IVA, Internos, los tres de Combustibles y Cheque) crecieron en mayo, interanual, un 38,3%, lo cual requiere de una explicación ya que el IVA - DGI, creció, él solito, 34,8% y acumula en el año 36,1%. En este caso, no hay distorsiones como sí las habría en Internos y Combustibles. Lo más probable es que la inflación subyacente revele la demanda inelástica de los principales bienes consumidos (Alimentos y Bebidas) que, seguramente, han subido muy por encima de la tasa de devaluación y de la tasa de inflación. Se escuchan ofertas...
- Los tres sub-rubros de Combustibles tienen incrementos interanuales en mayo, del 45,7% (naftas), 174,1 % (otros) y 105,4% (gasoil, GLP y GNC), cifras que sorprenden por lo abultadas, aunque no tanto si se consideran los aumentos autorizados en los precios de los derivados que, de ninguna manera, reflejan las variaciones internacionales en los precios del crudo y del gas. Los acumulados, para los cinco meses del año, para las tres categorías son del 51,0; 60,4 y 78,9%; que no se compadecen ni siquiera con los aumentos autorizados y, menos aún, con el nivel de demanda derivado del nivel de actividad económica. También llama la atención el crecimiento, para mayo, de los Internos (46,4% i.a.), que acumulan en cinco meses 38,5%. Aquí actúan las subas autorizadas, tiempo ha, en Cigarrillos, aunque cuesta creer que las mayores alícuotas para la venta de automotores de alta y media gama hayan permitido semejante aumento recaudatorio.
- En el Impuesto a las Ganancias, se acumulan otras distorsiones que favorecen la performance recaudatoria. Es cierto que, en mayo, las empresas presentan su Declaración Jurada anual. Pero la recaudación creció 51,6%, lo que estaría reflejando no sólo la mayor percepción que se le hace a los trabajadores, sino también el desajuste en las actualizaciones de los montos deducibles para el cálculo del impuesto de las empresas: el acumulado enero-mayo también creció 46,5%. Esto no puede responder al aumento de los salarios nominales, porque casi nadie cobró las nuevas paritarias y, menos aún, a las rentabilidades de las empresas. Salvo que haya un impacto decisivo en las ganancias de YPF y del Sector Financiero. Pero aun así, cuesta creer la magnitud y la persistencia del incremento.
- La recaudación interna, de la DGI, excluido Ganancias, aumentó, mayo contra mayo, 30,7%, lo cual estaría un poco más en línea con el crecimiento del nivel general de los precios.
- Los impuestos que más crecieron son coparticipables, por lo que, en mayo, interanual, las provincias recibieron 38,1% más y en lo que va del año, 34,6% (joya para los oficialismos en campaña). Contrariamente, la Administración Nacional percibió 28,4% i.a., más en mayo y acumula apenas 23,1% adicional en cinco meses.
Puede concluirse que las distorsiones tributarias y la inflexibilidad (a la baja) de ciertos precios regulados, junto con selectos aumentos, oficialmente autorizados, han contribuido al éxito recaudatorio.
Toda la estructura impositiva está fuertemente distorsionada por políticas específicas o derivadas de otras oficiales. Así, los Derechos de Exportación no se compadecen para nada, en las alícuotas vigentes, con la fuerte caída de los precios internacionales. Los Derechos de Importación recaudan poco, básicamente por el cepo cambiario. Pero el Ejecutivo compensa la caída de los precios de los granos y la escasez de divisas, manteniendo fuertes distorsiones en los impuestos a las ganancias, los combustibles, al cheque, y sosteniendo elevados precios para cigarrillos y combustibles, lo cual le facilita la performance recaudatoria. Las Provincias, chochas...
La Ejecución presupuestaria del Primer Cuatrimestre.
La Asociación Argentina de Presupuesto Público (ASAP), publicó su Informe de Ejecución Presupuestaria del Primer Cuatrimestre, en base al criterio de lo devengado que, obviamente, se anticipa a la información que habitualmente, muy tarde, provee -para la Caja del Tesoro-, la Secretaría de Hacienda y que, para el mes de marzo, fuera verdaderamente calamitosa.
Los resultados son bastante lamentables, sobre todo si se tiene en cuenta las imprevisiones, al momento de aprobar el Presupuesto, a fines del año pasado:
- Se presupuestó una suba en las Transferencias de la ANSES y del BCRA del 84,4% anual, cuando ya -en setiembre de 2014- se veía que no se podría contar con recursos del Central, en razón de que la tasa de aumento en el financiamiento oneroso (LEBACs) de la Institución era muy superior al de la Base Monetaria y eso no podría continuar por mucho tiempo, tal como se demostró cuando, desde el 1º de marzo al 30 de abril, el BCRA mandó al Tesoro a buscar plata al mercado. Se terminó en marzo la "facilidad" del impuesto inflacionario y comenzó la etapa del "festival de bonos". Pero, un buen Presupuesto debió haberlo sospechado. No al cuete, el porcentaje de ejecución, en los primeros cuatro meses, del concepto Rentas de la Propiedad, es de apenas el 7,5% del Presupuesto vigente, mientras que la de los Ingresos Totales es del 26,6% y la de aquellos con peor performance, como los Derechos de Exportación, es del 16,6%.
- Tampoco, como se ve, se tomó nota de la caída de los precios internacionales de las commodities. Por eso, en el ejecutado de los primeros cuatro meses de 2014, las Retenciones cumplieron con el 29,7% de la meta mientras que este año, apenas lograron el 16,6%. También estaban notificados de las consecuencias del cepo, por eso el porcentaje de ejecución de los impuestos a la importación cae del 30,2% al 25,9%. Todo esto redunda en un porcentaje de ejecución de los Ingresos Totales que baja del 29,0 al 26,6%. ¿Y si mandan un Proyecto de Ley para ajustarse a la realidad?.
- La siguiente Tabla muestra la variación anual, para los principales rubros del Presupuesto vigente, en la primera columna; y las variaciones para el primer cuatrimestre, de la ejecución acumulada. Se trata de montos ejecutados, no de porcentajes de ejecución.
ADMINISTRACIÓN NACIONAL - CUENTA AHORRO-INVERSIÓN.
EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA AL 30-04-15- BASE DEVENGADO

CONCEPTO VAR % ANUAL VAR. % INTERANUAL DEL EJECUTADO
PRESUPUESTOS 1er. CUATRIM. 2015 VS 2014
VIGENTES. 2015 VS 2014
INGRESOS CORRIENTES 39,7 27,1
GASTOS CORRIENTES 42,7 44,7
GASTOS DE CAPITAL 66,5 61,6
INGRESOS TOTALES 39,7 27,3
GASTOS TOTALES 45,4 46,2
GASTOS PRIMARIOS 47,5 46,9
INTERESES 24,3 36,6
RESULTADO PRIMARIO -42,6 *
RENTAS DE LA PROPIEDAD 84,4 68,5
RESULTADO FINANCIERO MÁS
RENTAS DE LA PROPIEDAD 139,6 411,5
RESULTADO.FINANCIERO (negativo) 1.867,6 788,9
Fuente: ASAP, en base a SIDIF.
*La ejecución del resultado primario cuatrimestral pasó de un superávit de M$ 10.059 en 2014 a un déficit de M$ 33.984 en 2015. Se incluyen los ingresos por Rentas de la Propiedad.
Los porcentajes detallados eximen de todo comentario: los Ingresos crecen mucho menos que lo presupuestado. Lo propio ocurre con las Transferencias, en tanto que el Gasto Corriente empuja al Gasto Total, a una suba que no tiene para nada en cuenta la posibilidad de su financiamiento genuino (impuestos). Es cierto que se pagaron más Intereses que los presupuestados y que "no se logró llegar" (falta esfuerzo) a un aumento del Gasto de Capital como el previsto. Pero ello no exime a Economía de la responsabilidad sobre la magnitud del desaguisado.
Se había presupuestado un incremento en el ratio de Rentas de la Propiedad (financiamiento no genuino) contra Ingresos Totales, del 9,8 al 13%; lo cual reflejaba ya una notoria imprudencia.
Ahora bien, la variación anual presupuestada del Resultado Financiero más las Transferencias, que se preveía, alocadamente, en 139,6%, alcanzó en los primeros cuatro meses del año, a una suba del 411,5%. Dicho consolidado de fuentes de financiamiento, como porcentaje ejecutado del Gasto Total, pasó del 5,2 al 18,2% (3,5 veces). No tienen perdón de Dios, estos muchachos. Y eso que los ayudó y los sigue ayudando, la baja en el precio internacional de los combustibles que La Argentina importa.
Un comentario similar hicimos hace un mes, resaltando no sólo la imprevisión presupuestaria sino también la "escasez de adaptación", a la nueva situación de precios relativos globales y/o balances patrimoniales -como el del Banco Central-. Los datos obtenidos por la ASAP no hacen sino demostrar que vamos de mal en peor. Pero "La economía la manejo YO"
No queremos ni imaginarnos, los números de mayo. Luego de la abstinencia de financiamiento monetario del Central, para marzo-abril, se ha vuelto a emitir Base por M$ 7.557, destinada al Tesoro. Otra vez crecen las LEBACs, como porcentaje de la Base Monetaria. Se acabó rápido la pólvora del Sheriff, disfrazado de monetarista.
ENVIADO POR ARTURO NAVARRO - http://www.arturonavarro.com.ar/

LA CULTURA DEL DÓLAR

¿Es "patriótico" someterse a la pérdida de los ahorros por efecto de la inflación que el gobierno provoca con la emisión de dinero sin respaldo en general vinculada con el exceso de gasto público?

Por: Héctor Blas Trillo

La opinión del ministro de economía no es nueva: dado que la existencia de dólares es escasa, éstos deben ser administrados por el Estado. Esta manera de ver las cosas, además de ser absolutamente intervencionista, encierra un sofisma: la economía es denominada la "ciencia de la escasez", y esto es así porque justamente todos los bienes que tienen algún valor lo tienen porque son necesarios y a la vez insuficientes. Todos en alguna medida, claro está.

El aire, que es indispensable para la vida, es superabundante y por ello carece de valor comercial. Si por alguna razón comenzara a escasear su valor sería incalculable.

Pero, lo que nuestro ministro está afirmando algo que siendo extensivo a cualquier aspecto de la vida económica, permite dar pie al hecho del Estado puede intervenir en la administración de absolutamente todos los bienes que tengan algún valor económico, es decir, que sean escasos.

En la práctica mucho de esto es lo que está ocurriendo y es lo que ha paralizado el crecimiento de la economía en la Argentina. Desde la ley de abastecimiento hasta los controles de precios, desde el cepo cambiario hasta las regulaciones de tarifas de servicios públicos, desde el comercio exterior hasta la compraventa de inmuebles o automotores.

Y por supuesto, no queda fuera de esta administración estatal, el ahorro de la gente. La gente desea ahorrar, cuando puede, en una moneda que no pierda su valor de manera acelerada como ocurre con el peso. Entre nosotros, ese ahorro se da en dólares, aunque en menor medida también se da en otras monedas, como el euro o el yen.

El propio gobierno ha aceptado dentro del cepo cambiario la curiosa figura del "dólar ahorro", mediante la cual las personas que trabajan y tienen sueldos registrados pueden adquirir hasta el equivalente de 2.000 dólares mensuales.

Cuando en el año 2011 el gobierno reelecto de Cristina Fernández estableció el cepo cambiario, se argumentó el interés oficial en evitar que se adquiriera moneda extranjera con recursos no declarados. Una curiosa argumentación, dado que la lógica sería esperar a que alguien se acerque a la ventanilla con dinero no declarado a comprar moneda extranjera para fiscalizarlo, sancionarlo y hacerle pagar los impuestos omitidos. Este razonamiento, tan burdo como torpe, fue esgrimido una y otra vez por cuanto funcionario se preciara de tal en ese tiempo. Y ahora mismo el ministro afirma que es preciso saber de dónde salen los pesos para comprar los magros 2000 dólares. Pero la restricción es tal que resulta prácticamente imposible que alguien que tenga ahorros acumulados y por ejemplo no esté trabajando en relación de dependencia pueda comprar moneda extranjera.

Dejamos de lado acá la cuestión de la legitimidad de todo esto, a la luz de lo que dice nuestra Constitución. Nos limitamos a resumir una vez más los hechos.

Claro, el "dólar ahorro" que se vende en las condiciones señaladas, es volcado en gran medida al mercado negro (denominado "blue"), en el cual los felices poseedores de la cuota permitida se hacen de unos pesos extras por la diferencia de precio. Y eso a su vez contribuye a mantener "frenado" el tipo de cambio "blue". De esta curiosa manera, nuestro benemérito ministro "administra" la escasez de dólares, podemos decir.

Pero vayamos al fondo de la cuestión. Por qué ocurre que la gente se desvive por comprar dólares en la medida en que le sobre algún dinero. Porque no confía en el peso. El dinero es una fiducia, es decir se basa en la confianza. Y es obvio que la población no confía en la moneda local. Y razones tiene de sobra.

Obsérvese que entre 1970 y 1991 el viejo peso moneda nacional perdió 13 ceros. Es decir que el peso de 1992, que es el hoy vigente, equivale a 10 billones de pesos moneda nacional del 31 de diciembre de 1969 (10.000.000.000.000 de pesos moneda nacional). Todos los gobernantes, casi sin excepción, han culpado de este desastre a los comerciantes, a los acaparadores, a los agiotistas, a los banqueros y últimamente a "destituyentes", golpistas y otros. Pero la verdad es que siendo la inflación un fenómeno monetario y siendo que es el Estado el que "administra" la emisión de moneda a través del Banco Central, la pérdida de valor de la moneda es exclusiva responsabilidad de los gobiernos.

Esto es generalmente negado y toda la propaganda política apunta a buscar culpables incluso mediante eslóganes ("combata el agio y la especulación", "denuncie al comerciante deshonesto", "es preciso ajustar la cadena de distribución", etc.) Pero la verdad es una sola: el Banco Central es en la Argentina un apéndice del poder político, carece en la práctica de autonomía y simplemente cumple órdenes del gobierno de turno. Más todavía con éste gobierno, que provocó la salida de Martín Redrado para colocar allí a Mercedes Marcó del Pont, cuya primera declaración pública al asumir el cargo fue que "la emisión de moneda no tiene relación con la inflación".

Luego de la aplicación del cepo cambiario, se sucedieron las negaciones de su existencia. Especialmente de parte de la propia presidenta de la Nación. Y también de su ministro, que en su discurso se convierte en una especie de alter ego de Cristina Fernández, negando la inflación, el cepo, la pobreza o lo que sea.

En algún momento posterior al cepo, arreció la "bajada de línea" según la cual había que ahorrar en pesos. Todos recordarán que la propia presidenta convirtió en pesos un plazo fijo de nada menos que 3.000.000 de dólares que ella poseía. Resulta incalculable la pérdida que ha sufrido por esa decisión, pero es interesante analizar el verdadero sentido práctico de su acción supuestamente patriótica.

Los dólares depositados en bancos por parte de particulares se suman a las reservas del Banco Central, de manera que si esos dólares están depositados es indiferente que su denominación pase a ser en pesos. La razón por la cual alguien deposita dólares es, justamente, por la seguridad que ofrecen en cuanto a la mucho menor pérdida de valor que podrían sufrir aún en el peor de los casos. De manera que invitar a la gente que posee dólares a pasarse a pesos, es invitarla a perder parte de sus ahorros, con el argumento de ser "patrióticos".

¿Es "patriótico" someterse a la pérdida de los ahorros por efecto de la inflación que el gobierno provoca con la emisión de dinero sin respaldo en general vinculada con el exceso de gasto público?

Parecería que nuestros gobernantes consideran que es obligatorio asumir la pérdida inflacionaria por parte de los particulares. O lo es desde el momento en que la presidenta tomó la decisión citada, por lo menos. Antes parece que no lo era.

Cuando en 1992 el gobierno de Carlos Menem estableció la llamada convertibilidad del peso con el dólar (en realidad tal convertibilidad fue de 10.000 australes por dólar) lo que buscó es generar confianza en la moneda local, haciéndola convertible.

No vamos a volver a explicar por qué fracasa la convertibilidad cuando la productividad del país no es la misma que la del país de origen de la moneda en que se convierte. La Argentina reemplazó la emisión espuria de moneda por endeudamiento externo para paliar el déficit fiscal. Esa fue la causa del gran endeudamiento de los años 90, que llegó incluso a un límite difícil de superar y que obligó a recurrir a las llamadas "cuasimonedas". Porque el déficit fiscal, que a nuestro ministro no le preocupa, se financia con emisión o con deuda. Y en estos momentos está siendo financiado de ambas formas. Con emisión y con deuda.

Precisamente el endeudamiento en dólares que se ha generado mediante el no pago de importaciones, la emisión de títulos en dólares, el adelanto de las exportadoras de cereales y la prohibición de girar dividendos, o los swaps con China tienen como finalidad poder financiar el exceso de gasto público, al tiempo que se contiene el tipo de cambio, destruyendo las economías regionales, deteriorando el comercio exterior y finalmente produciendo la llamada "·estanflación", (inflación con recesión).

Todo esto gira en torno de la confianza en la moneda. La vida económica gira en torno de tal confianza. Y el peso no es una moneda confiable. No es una unidad de cuenta estable.

Por eso tampoco existe el crédito a 20 o 30 años a tasas razonables como ocurre en Europa o en EEUU, para citar ejemplos. Porque la moneda no es estable y es imposible prestar dinero a bajas tasas.

El propio Banco Central tiene colocadas letras (lebacs) por casi 400.000 millones de pesos a tasas que superan el 25% anual en pesos. Tasas que dicho sea de paso otorgan pingües ganancias a los odiados bancos. Entre ellos los bancos oficiales, claro está.

Entonces, la llamada "cultura del dólar", que es presentada políticamente como si se tratara de falta de amor por la patria o por lo nuestro, es en realidad un mecanismo de defensa contra el "bullying" monetario que llevan adelante políticos irresponsables e inescrupulosos, que además suelen presentarse como dueños de la ética, cuando todo el mundo sabe que si hay un lugar en el mundo donde no reina la ética, ese lugar es en la política.

DESDE PREGON AGROPECUARIO  http://www.pregonagropecuario.com/cat.php?txt=6569#Q0Cy3JkqOgUGib84.99

Una banca 'sin crecimiento'

Por Daniel Lacalle
Economista“I've watched you change. Now you feel Alive. It's like you never had wings” .
Deftones
Nadie quiere a la banca. Son los malos de todo. Pero, a su vez, medio mundo exige que fluya el crédito. Si no lo da la malvada banca privada lo dará la pública, que sí que sabe de analizar riesgo y buenos proyectos, como demostraron nuestras queridas cajas o algunos landesbanks o ciertas casse di prestiti, todos modelos de gestión excelente que quebraron por casualidades de la vida, claro.
Qué mala es la banca que no presta por alguna razón inconfesable –fíjese usted qué cosas, una banca que no quiere prestar, es decir, un panadero que decide no vender pan. Crédito, baby. Que llueva. Dame veneno que quiero morir. ¿Para qué?... ah, sorpresa. Lo que importa es que fluya.
En esta columna hemos hablado bastantes veces de un entorno a medio plazo de bajo crecimiento, baja inflación y bajos tipos de interés.
Poca gente parece saber que un banco no está lleno de dinero contante y sonante, sino que se endeuda en varias veces sus activos para prestar a clientes
En ese escenario la banca europea se encuentra con varios retos:
- Una regulación creciente y cada vez más exigente que demanda mayores niveles de capital. Sorber y adelgazar. Nada malo en ello.
- Una Unión Europea preocupada por la excesiva bancarización de la economía real, ya que en Europa el 80% lo financia la banca, mientras en EEUU o Reino Unido no llega al 20% por la competencia de otros sectores financieros (fondos, capital riesgo, crowd funding, mercados alternativos). Diversificar fuentes de financiación. Nada malo en ello.
- Unos gobiernos que exigen que fluya el crédito sea como sea. Que se “flexibilicen” las condiciones de préstamo a empresas y familias aprovechando los tipos bajos. Soplar y engordar.
Sí, a la banca europea se le exige soplar y sorber a la vez. Fundamentalmente porque se percibe, erróneamente, que está totalmente saneada y que la fiesta ya puede volver a empezar que viene David Guetta con los discos.
Hay que reconocer elementos positivos: La banca europea ha estado recuperando ratios de capital de manera rápida hasta alcanzar los requisitos de la Unión Europea. Es decir, el colchón que se genera cuando se da un préstamo (el banco pone parte del dinero, pero en la mayor parte la entidad financiera se endeuda). Pero aún es frágil, menor al 12%.
Es curioso, pero poca gente parece saber que un banco no es la torre del Tío Gilito lleno de dinero contante y sonante, sino que se endeuda en varias veces sus activos (24 veces o más) para prestar a clientes. Por eso cuando hay una crisis inesperada ese “capital” puede reducirse de manera alarmante rápidamente. O cuando un préstamo de “bajo riesgo” se convierte en alto riesgo, como ocurrió con el hipotecario en algunos países.
Adicionalmente, las provisiones realizadas en los pasados años han reducido el riesgo sistémico.
Por otro lado, el margen de intermediación, es decir, el beneficio de la actividad de préstamo, mejora lentamente.
Sin embargo, la rentabilidad sobre activos sigue siendo muy baja y la rentabilidad sobre el capital invertido es también muy pobre (lean el informe del BCE). Primer gran error cuando leemos “los bancos se forran mientras el crédito no crece”.
En un entorno difícil como el que se presenta en los próximos años, los bancos van a convertirse, poco a poco, en negocios de baja rentabilidad pero alta intensidad de capital.
La banca europea ha estado recuperando ratios de capital de manera rápida hasta alcanzar los requisitos impuestos por la Unión Europea
Es decir: Bancos como “Utilities”, más cercano al negocio de una eléctrica que a un sector super-cíclico. Una banca conservadora con bajos márgenes pero sostenibles, más orientada a valor añadido que a volumen, donde el cliente es el centro y se genera valor a través de ofrecer múltiples servicios, no a través de atraer mayor riesgo.
La demanda de crédito seguirá siendo débil y, aunque ya estamos viendo que aumentan las nuevas operaciones, es posible que sigamos viviendo entornos en los que empresas y familias sean demandantes ocasionales, pero no masivos, de préstamos. Prepararse para un crecimiento frágil es parte del éxito.
Ante ese entorno la banca de éxito seguirá aumentando sus ratios de capital, y reorientará su estrategia a mejorar su rentabilidad por activos y asegurar un dividendo adecuado es parte de lo que un buen amigo mío, gestor especializado en el sector financiero, llama “atractivo de lo aburrido” (“The Appeal of Boredom”). Será así como pase de ser un sector hiper-cíclico a crear valor consistentemente a largo plazo.
El sector financiero y el crédito son elementos esenciales para el progreso. Pero el riesgo y la cantidad del mismo no lo decide un comité estatal o un consejo de ministros. Lo decide un entorno más o menos fácil para el crecimiento. No pongamos como objetivo la cantidad de crédito sino la calidad del mismo. Nos evitaremos muchos sustos.
FUENTE:
 Blogs de Lleno de Energía http://blogs.elconfidencial.com/mercados/lleno-de-energia/2015-06-09/una-banca-sin-crecimiento_875005/?utm_source=www.elconfidencial.com&utm_medium=email&utm_campaign=Boletines+ElConfi#lpu6dnPnICJjD2l5

LA MITAD DE LAS MUJERES EN EDAD DE TRABAJAR NO TIENEN EMPLEO

La sociedad se manifestó con contundencia a través de la campaña “#NiUnaMenos”. Aunque el énfasis estuvo puesto en mejorar los sistemas de represión y de asistencia a las víctimas, para prevenir la violencia de género es fundamental el rediseño de las políticas educativa, laboral y asistencial. Promoviendo que las mujeres tengan la oportunidad de conseguir un empleo de calidad se aumenta su independencia, su poder de decisión y su autoestima y, por esa vía, la capacidad efectiva de rechazo a los actos de violencia.
Una multitudinaria convocatoria tuvo la campaña “#NiUnaMenos” en las redes sociales y las calles. Las demandas estuvieron centradas en reclamar la implementación de un plan nacional de erradicación de la violencia contra las mujeres, un registro especial para estos delitos, el monitoreo electrónico de los victimarios, la revisión de procedimientos en comisarías, fiscalías y fueros civil y penal, y educación sexual integral para una vida libre de discriminación de género y violencia machista.
La represión legal de este tipo de delitos, la asistencia a las víctimas y la educación son acciones imprescindibles y urgentes. Pero tan necesarias como ellas son las acciones que permitan mejorar la situación de las mujeres y, por esa vía, actuar preventivamente frente a los riesgos de sufrir actos de violencia.
En este aspecto resulta pertinente considerar la situación laboral de las mujeres. Según información publicada por la OECD y el INDEC referida a población entre 15 y 64 años de edad, o sea, edades de participar en el mercado de trabajo, se observa que:
En los países desarrollados, la tasa de participación laboral de los varones en este tramo etario es de 80% y la de las mujeres es de 71%.
En la Argentina, la tasa de participación laboral de los varones es 79% mientras que la de las mujeres es de 56%.
Es decir que, mientras los varones tienen similares tasas de participación, entre las mujeres se observa una marcada diferencia de 15 puntos porcentuales.
Estos datos muestran que la inactividad laboral entre las mujeres es mayor que entre los hombres pero la brecha de género en el acceso al mercado de trabajo es mucho más grande en Argentina que en los países desarrollados. Si sólo el 56% de las mujeres participa del mercado laboral y además un 8% de ellas no consigue empleo (es decir, son desempleadas), sólo la mitad de las mujeres en edad activa tienen una ocupación. Esta situación genera roles familiares y sociales muy desiguales entre el varón y la mujer en muchos hogares. La dependencia económica contribuye a favorecer la tolerancia a los comportamientos violentos.
La inactividad laboral generalmente se origina en la deserción educativa temprana, antes de terminar la secundaria. Se consolida cuando no se trabaja durante la juventud y tempranamente se tiene hijos. Se solidifica pasado los 30 años de edad cuando, con bajos niveles de educación y sin experiencia laboral, las probabilidades de conseguir un empleo de calidad son muy remotas. La mujer queda así condenada a depender económicamente de un tercero. Con esto se produce el deterioro de la autoestima y de la dignidad lo que genera el campo fértil para la resignación ante posibles actos de sometimiento y violencia.
Muchas de las políticas de la última década, avaladas con amplios consensos, fomentan la inactividad laboral femenina y, por esa vía, debilitan las barreras contra la violencia de género. Por ejemplo, en materia educativa la prioridad fue aumentar al 6% del PBI la inversión en educación y elevar el salario docente. Pero hubo retrocesos en términos de reducir la deserción escolar y mejorar los aprendizajes. La política laboral desalienta el empleo en general, pero especialmente el de las mujeres pobres al elevar imposiciones sobre los salarios, complejidad administrativa, conflictividad y judicialidad. En materia de política asistencial, el diseño adoptado para los principales programas, como la Asignación Universal por Hijo y el Progresar, inducen al desaliento en la búsqueda de un empleo.
La represión, la asistencia a las víctimas y la promoción de cambios culturales son importantes. Pero pierden efectividad si no se previenen los delitos generando condiciones para que las mujeres, especialmente las que integran los hogares pobres, tengan la oportunidad de construir un proyecto de vida propio que les dé independencia, poder de decisión y autoestima. Con cambios en las instituciones educativas, laborales y de asistencia social se pueden tender, como ocurre en los países desarrollados, puentes para que todas las mujeres accedan a un empleo de calidad, dándoles la oportunidad para que no toleren la menor insinuación de actos de violencia.

FUENTE: Publicado en IDESA -  www.idesa.org - Enviado por mail

Merval: Los rumores electorales despertaron al mercado

Por Leonardo Guidi
El Índice Merval cerró la jornada del viernes con una variación negativa del 0,26% alcanzando los 11.215,76 puntos básicos, acumulando en el año una ganancia de 30,73% en moneda nacional y 24,03% en dólares.
Esta semana hemos comenzado a transitar los últimos tramos de la pre-campaña electoral, que oficialmente comenzará el 21 de junio. El martes 9 de junio es la fecha límite para presentar las alianzas electorales y el 20 de junio es la fecha límite para presentar las candidaturas.
En este marco de definiciones comenzó a sonar en los medios un rumor muy fuerte acerca de un posible acuerdo electoral entre Macri – Massa. Dicho rumor despertó al mercado y sobre todo a las acciones bancarias que salieron del fondo y se dispararon al alza, algunas de ellas incluso subiendo hasta un 10% en solo un día.
Por ahora todo es rumor y especulaciones, el mercado está volátil, con un pequeño sesgo alcista pero nada definitivo. El próximo miércoles vence el plazo para presentar las alianzas entre partidos y finalmente ahí tendremos la verdad acerca de dicho acuerdo. Mientras tanto seamos precavidos y más que nunca miremos los indicadores técnicos.
¿Cómo ganarle a la inflación asumiendo un riesgo muy bajo?
Asumiendo que la inflación de 2015 estará en el rango del 27% al 30%, voy a detallar acá cuáles son los instrumentos más seguros y que considero que superarán durante este año a la tasa de inflación:
Lebacs: Las Lebacs son títulos de corto, mediano y largo plazo que licita el Banco Central todos los martes de cada semana.
El Banco Central de la República Argentina realiza semanalmente licitaciones de LEBAC (Letras del Banco Central). El monto mínimo de inversión para las personas físicas es de solo $1.000. Se cobra una comisión al momento de la suscripción y se pueden adquirir sólo con dinero en efectivo a través de bancos o sociedades de bolsa.
Siempre tendrán una rentabilidad mayor a la del plazo fijo debido a que le estas prestando dinero directamente al banco central y no a un banco comercial, que seguramente te brindará una rentabilidad menor. Por la misma razón, al prestarle dinero directamente al banco central, este instrumento se considera ‘libre de riesgo’ ya que estás prestándole dinero a la entidad encargada de manejar la política monetaria del país.
Acá se puede ver el informe semanal que emite el Banco Central acerca de la última licitación de Lebacs: http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/Publicaciones/infolebac.pdf
Como se ve en el gráfico, actualmente una Lebac que vence en 252 días, tiene una tasa nominal anual del 28,25% la cual es claramente superior a la tasa del plazo fijo e incluso supera a la inflación.
Bonos en pesos:
Hay tres bonos en pesos que son muy interesantes en estos momentos:
-Bonar 2015 (AS15): Este bono vence en septiembre de este año, le queda un valor residual muy pequeño ($16,70) y paga la tasa Badlar ( http://bit.ly/1MaZGEE ) más 3%. No es la mejor opción pero es un bono interesante en el caso de que el inversor quiera un bono que tenga un vencimiento anterior a las elecciones.
-Bonac Marzo 2016 (A2M6): Este es un bono muy interesante ya que combina el rendimiento ofrecido por las Lebacs y la liquidez de los bonos que le permiten al inversor venderlos en el mercado cuando lo desee y recuperar su dinero a las 72 horas. La tasa que paga es la equivalente al promedio aritmético simple de las tasas de interés de las Lebacs para el período más cercano a los 90 días, no pudiendo ser inferior a 60 días ni superior a 120 días. Si esas tasas no se publican, entonces será utilizará la tasa BADLAR más 3,65%.
Actualmente este bono está pagando un interés cercano al 26% y su rentabilidad se va moviendo en base a las tasas de interés que pagan las Lebacs, por lo tanto le ganará al plazo fijo y muy probablemente a la inflación, si esta se mantiene en los pronósticos establecidos.
-Bonac Septiembre 2016 (A2S6): Este es un bono muy similar al anterior. Las dos principales diferencias que tiene con respecto a este son que vence en septiembre de 2016 y que tiene una liquidez mucho menor al anterior.
Una de las principales ventajas que tienen los bonos con respecto al plazo fijo es que tenes liquides para venderlos rápidamente en el mercado cuando quieras y en 72 horas recuperas tu dinero, no tenes que esperar ningún vencimiento.
Bonos en dólares:
- Bonar 24 (AY24): Este bono es muy conocido actualmente debido a que estuvo hablándose de él en los medios durante estos meses porque el gobierno ha realizado nuevas emisiones del mismo. Paga un interés de 8,75% en dólares y todo parece indicar que su cotización se mantendrá por debajo de los $1300 ya que por el momento el mercado está descontando una devaluación a $12 y el precio del bono actualmente refleja eso.
- Discount en u$s Ley Arg (DICA y DIA0): Estos bonos son la mejor opción para aquellos inversores que desean invertir a largo plazo. Son bonos largos que vencen en 2033, por lo que su cotización no se ve muy afectada por las coyunturas políticas que vive el país en la actualidad. Pagan un interés muy interesante de 8,28% en dólares y si el inversor tiene un horizonte de inversión de varios años, estos bonos son los más interesantes ya que si durante el próximo gobierno la Argentina se recupera económicamente y las tasas de interés bajan, estos bonos son los que más subirán de precio debido a que las nuevas emisiones de bonos argentinos en dólares pagarán tasas de interés menores a las de estos.
- Boden 2015 (RO15): El mayor atractivo de bono es que vence en octubre de este año y la devolución del capital se hará en dólares billete. Además de eso, le queda un pago de intereses de 3,5% en dólares que serán pagados al vencimiento del bono, el 3 de octubre. Si usted desea dolarizar sus ahorros antes del cambio de gobierno y a la vez obtener un rendimiento en dólares de su inversión, esta es su mejor opción.
Todas estas inversiones se pueden realizar abriendo una cuenta comitente en un agente de bolsa autorizado. No recomiendo realizar estas inversiones a través de un banco debido a que las comisiones que te cobran suelen ser mucho más altas que las de los agentes de bolsa.
¿Y el dólar ahorro?
Es una alternativa útil para aquellas personas que desean dolarizar sus ahorros, pero teniendo en cuenta que existe un bono como el Boden 2015 que vence en octubre de este año, que aún le queda por pagar un 3,5% de interés en dólares y que cuando venza, el pago del valor residual de los bonos también se hará en dólares, te conviene más invertir en ese bono ya que para octubre no solo tendrás dólares billete en el bolsillo sino que además, habrás recibido un 3,5% de interés en dólares por tu inversión.
Recordá que comprar ‘dólares ahorro’ no es invertir porque la característica principal de una inversión es que te brinda un rendimiento y los dólares en el colchón no se multiplican por el simple hecho de estar allí. En cambio, los pesos utilizados para comprar un bono en dólares sí se consideran una inversión ya que el bono te pagará un interés e incluso en este caso, el rendimiento será en dólares. Los dólares ahorro, como su nombre lo indican, son para ahorro y las intimaciones que envió esta semana la AFIP a varios ahorristas lo demuestran ( http://bit.ly/1KEAp5i ). ¿Para qué complicarse la vida y arriesgarse a una intimación de AFIP si en la bolsa podemos invertir de manera segura, dolarizarnos y al mismo tiempo obtener rendimientos en dólares?
Merval

Movido por los rumores acerca de una alianza electoral entre Macri y Massa que comenzaron a sonar desde el martes, el mercado volvió a meterse dentro del canal alcista inferior y finalizó la semana con un pequeño pull-back que de resolverse de manera alcista, daría la confirmación de que el merval está nuevamente en carrera.
El primer techo que tiene el Merval está en los 11.600 puntos, lugar en el que se encuentra el promedio móvil de 50 ruedas. El piso más fuerte que tiene el mercado en estos momentos está en los 10.500 puntos donde se encuentra el promedio móvil de 200 ruedas.
Mucho más no hay para decir, esperemos a ver cómo se definen las alianzas políticas este martes y a seguramente partir del miércoles ya tendremos un panorama mucho más definido y un mercado más ajustado a realidades que a rumores.
Grupo Financiero Galicia (GGAL)
¡Señal de compra en Galicia! Esta es una acción que se ha comportado de manera muy técnica durante esta semana, cayendo hasta el promedio móvil de 200 ruedas y saliendo disparada al alza exactamente desde allí, movida por los rumores electorales de una alianza entre Macri y Massa.
El despegue se detuvo cuando la acción superó el promedio móvil de 50 ruedas, el cual además estaba en el techo del primer canal alcista. Actualmente se mantiene allí pero el MACD nos ha dado una señal clara de compra así que, si son inversores conservadores, pueden esperar hasta el miércoles y tomar su decisión de compra en base a la manera en que se resuelvan las alianzas electorales pero si son inversores más arriesgados lo más conveniente es comprar ahora ya que el indicador técnico ha dado la señal.
Banco Macro (BMA)
¡Señal de compra en Banco Macro! No es tan fuerte como la señal que dio el MACD de Galicia pero ahí está. La situación actual de esta acción es muy similar a la de Galicia con la diferencia de que sus medias móviles están más cerca la una de la otra y por lo tanto producen una disminución en la volatilidad de la acción.
Banco Francés (FRAN)
¡Señal de compra en Banco Francés! No hay mucho más para decir. Su movimiento es casi idéntico al de Banco Macro aunque aparenta estar más debilitada que las demás. Yo la dejaría como última opción y en caso de querer invertir en acciones del sector bancario/financiero miraría con más interés a Galicia y Macro.
Comercial del Plata (COME)
Una vez superada la semana de los rumores y la volatilidad, esta acción se movió durante estos días de manera mucho más realista y acorde a lo que venía pasando en ella durante los últimos meses.
Como dije hace dos semanas, el hueco realizado a fines de marzo fue de agotamiento y por lo tanto esta acción lateralizará durante un tiempo mientras se ajustan sus precios. Los $2,80 son el piso marcado por el 38,2% de retroceso de Fibonacci y representan un fuerte piso que no parece que vaya a ser quebrado por la acción. El MACD de a poco se va acercando a la señal de compra pero no seamos ansiosos, ante una acción que ha realizado un hueco de agotamiento siempre es mejor ser muy precavido ya que nunca sabremos cuánto durará dicha corrección de precios. Por el momento mantengámonos fuera de Comercial ya que seguramente la señal de compra aparecerá cuando el precio de la acción esté cercano al promedio móvil de 50 ruedas, que actualmente es su techo inmediato.
Edenor (EDN)
Esta acción detuvo su caída en el mismo nivel que la ‘pierna’ A de baja, la cual fue realizada hace unos meses y que vemos en el gráfico. Un nuevo testeo realizado a dicho nivel de precios le da más fuerza a ese nivel para comportarse como piso y darle garantía a los inversores de que la acción no continuará cayendo.
Otra buena noticia es que el MACD prácticamente nos está dando la señal de compra así que a estar atentos porque estos son momentos de entrar a Edenor. Si son más conservadores y quieren estar seguros, esperen a que la línea llena del MACD supere a la línea de puntos y se mantenga sobre ella al menos por tres días. Actualmente el promedio móvil de 50 ruedas está actuando como techo y vemos que a la acción le está costando superarlo por lo que, de superarlo y cerrar por encima de él, las señales de compra serán por demás de claras y ya no habrá excusas para no comprar.
Pampa Energía (PAMP)
¡Qué comportamiento hermosamente técnico está manifestando esta acción! El promedio móvil de 200 ruedas ha actuado claramente de piso y sostuvo el precio Pampa que el miércoles pasado salió disparada al alza para cotizar nuevamente por encima de los $7.
Al igual que en Edenor, el MACD está a punto de darnos la señal de compra y si miramos el gráfico del MACD vemos que la última vez que dio señal de compra fue a finales de 2014 cuando Pampa cotizaba a $4,6 y que la señal de venta la dio a fines de marzo cuando cotizaba a $8,35, es decir que tan solo respetando las señales del MACD podríamos habernos asegurado casi un 100% de ganancia en esta acción. Tengámoslo en cuenta y seamos disciplinados.
Transener (TRAN)
La situación actual de esta acción es casi idéntica a la de Pampa. El promedio móvil de 200 ruedas sostuvo su caída (hermoso indicador técnico de fortaleza) y la acción salió al alza mientras que el MACD está prácticamente dando la señal de compra.
Si miramos el gráfico de la acción y el MACD vemos que, de la misma manera que Pampa, en Transener la señal de compra se dio exactamente cuando finalizaba el 2014 y la acción cotizaba a $3,22 mientras que la señal de venta se dio también a fines de marzo cuando cotizaba a $5,76 obteniendo así una enorme rentabilidad simplemente dejándonos guiar por esas señales. Si somos disciplinados, tanto en Pampa como en Transener, podemos hacer excelentes inversiones asumiendo muy poco riesgo. Dejemos que las señales del MACD nos guíen ya que tienen una buena base matemática y seguramente serán mejores guías que nuestras emociones.
Petrobras Brasil (APBR)
A pesar de la gran volatilidad que ha mostrado esta acción desde marzo, se ve en el gráfico que su comportamiento ha respetado varios parámetros técnicos que nos dan cierta previsibilidad acerca de lo que puede suceder con ella.
La media móvil de 50 ruedas ha superado a la de 200 ruedas, gran señal alcista. Por otro lado el techo del canal lateral desdoblado en abril ha actuado esta semana como piso, veremos si la próxima semana vuelve a caer y lo testea o si por el contrario la acción va a intentar superar el techo formado por ambas medias móviles.
El MACD aún no nos ha dado señal de compra, así que mantengámonos afuera, por lo menos durante los próximos días.
Tenaris (TS)
Ya no hay rumores o noticias (sean buenas o malas) que muevan demasiado a esta acción. Es claro que está en el piso y que no caerá más pero también es cierto que aún no tiene la fuerza para despegar. El MACD se acerca de a poco a dar señal de compra y tengamos en cuenta que cuando en marzo dio dicha señal, luego subió $30, lo cual no es nada despreciable teniendo en cuenta el volumen que maneja esta acción. Repito lo que vengo diciendo desde hace tiempo, si mi horizonte de inversión fuera de un año a partir de ahora, esta acción sin lugar a dudas estaría en mi cartera debido a que está en un piso, nada indica que vaya a caer más y tiene una enorme proyección de suba en base a los ajustes macroeconómicos que deberá realizar el próximo gobierno.
Y.P.F (YPFD)
El MACD de esta acción está muy cerca de dar señal de compra. Luego de romper hacia abajo el piso de su canal alcista (muy mala señal), se ha mantenido muy cerca de dicho piso haciendo una especie de U mientras que las medias móviles de 50 y 200 ruedas continúan moviéndose juntas formando un fuerte techo a superar en el corto plazo. Obviamente que si lo supera, dicho techo se transformará automáticamente en un poderoso piso dándole mucha fuerza alcista a la acción y confianza a los inversores. Al igual que Tenaris, esta acción es una alternativa muy interesante para tener en cartera de cara al próximo año, fundamentalmente porque el gobierno le mantiene un precio del barril de petróleo de u$s83 para el mercado interno, garantizándole ganancias y buenos balances (aunque de manera artificial) a la empresa.
¿En qué estoy invirtiendo mí Dinero? (+ Opiniones Personales)
Riesgo Bajo:
Bonos en dólares (RO15, AY24, AA17, AN18), Lebacs, Bonac Marzo 2016 (A2M6).
Riesgo Medio:
Eléctricas: El MACD de las tres acciones eléctricas que analizo está prácticamente dando señal de compra. Si el inversor espera a que la línea llena del MACD se posicione por encima de la línea de puntos para comprar, estará haciéndolo de manera disciplinada y amparándose en fuertes indicadores técnicos. Recomiendo en primer lugar a Pampa por ser la de fundamentos más sólidos.
Bancarias: A diferencia de las acciones eléctricas, el MACD de las tres acciones bancarias que analizo dio la señal de compra. Estas acciones son menos riesgosas que las acciones eléctricas debido a que su volatilidad es mayor en estas últimas, pero tengamos en cuenta que gran parte de la suba que estamos viendo se debe a rumores electorales acerca de una alianza entre Macri y Massa. De no darse ese acuerdo o de volver el pesimismo al mercado acerca de un cambio de gobierno, estas acciones seguramente caerán y deberemos venderlas.

FUENTE: https://puertofinanzas.com/articles/merval-los-rumores-electorales-despertaron-al-mercado#.VXYFVs-qqkr

DESDE PUERTO FINANZAS

EL VOTO ELECTRÓNICO

Por María Celsa Rodríguez

El voto electrónico, es considerado una herramienta que facilita el recuento “rápido y exacto de votos”, evita la elección de listas sábanas al votar solo candidatos, y al mismo tiempo evita

los errores que se produzcan en las mesas y durante el escrutinio.

 Del mismo modo, impide el trabajo del puntero y de “ciertos males consuetudinarios de nuestro sistema”, que ya está arraigado a las costumbres de ciertos políticos. Porque el voto electrónico rompe el “acostumbramiento de la escenografía del cuarto oscuro”, y de sus “preparaciones” previas, de ciertos personajes que maniobran voluntades.

¿Cuales son las críticas al sistema de voto electrónico?:
1) La barrera de los analfabetos digitales;
2) La seguridad;
3) El resultado.

Algunos, por su parte, piensan que ciertas personas que son consideradas analfabetas digitales, se encuentran ante un grave impedimento, y que se perdería cierto caudal de votos de aquellos que tienen un desconocimiento a la tecnología y temen enfrentarla. Sin embargo, Alejandro Prince dice que “la India, Venezuela y Brasil utiliza el voto electrónico con poblaciones con mayor índices de analfabetismo”. Y una capacitación mínima y poco costosa durante un mes antes de los comicios bastaría para instruir a los ciudadanos”.[1]

El otro punto crítico es la seguridad: 

La conformación de protocolos criptográficos que aseguran los mecanismos de la votación. Aunque “ las encuestas realizadas en distintos países con motivo de la experiencia con el voto electrónico muestra una cierta desconfianza del votante electrónico en cuanto al mantenimiento de su voto como secreto, asumiendo que la tecnología permite cruzar todo con todo… Cualquier sistema de voto electrónico que implementemos deberá garantizar la inescrutabilidad del voto emitido y no solo serlo, sino además parecerlo”.

Dentro de este punto, están los que hablan de “fraude global” en cual dice Prince “desde muy arriba en el Gobierno, un pequeño grupo podría incluir un par de algoritmos que llevarán los votos al caballo del comisario”.

¿Dónde estaría centrado entonces el problema, desde la posición crítica de esta herramienta?

Según Prince “… el problema no es el registro del voto electrónico ni de la consolidación y escrutinio final, sino de la posibilidad o no a posteriori de verificar y auditar los sufragios realmente emitidos contra los totales. Los principales sistemas en uso en el mundo permiten estas verificaciones, incluso de un modo más rápido y sencillo con el recuento de boletas. Pongamos como caso ejemplo las últimas elecciones de Hugo Chávez en Venezuela, tal vez uno de los más sospechados de la historia reciente de nuestra región, que sin embargo mostro que los auditores internacionales no encontraron evidencias de fraude, pero y fundamentalmente , no emitieron critica alguna que nos permita pensar que tuvieron inconvenientes o problemas en las instancias de verificación. Nadie acusó al sistema utilizado de no ser transparente y por lo tanto verificable por terceros”.[1]

Sus características:
1) establece transparencia;
2) genera eficiencia;
3) es altamente participativa.

Para el Dr. Rafael Bielsa, “el voto electrónico debe contar con:
a) Exactitud: para permitir un recuento perfecto;
b) Democraticidad: en el cual un elector es igual a un voto.
c) Privacidad: nadie y menos el gobierno debe poder relacionar el voto con el votante.
d) Verificabilidad: que se traduce con la comprobación del correcto recuento.
e) Conveniencia: ya que permite un sufragio simple y rápido con un mínimo equipamiento y capacitación.
f) Flexibilidad: que permite distintos formatos de preguntas, incluso abiertas.
g) Movilidad: solo debería haber restricciones logísticas al sufragio en cualquier ubicación”.

Por su parte, para Huergo y Ramos, “los elementos requeridos son:

a) El anonimato: nadie puede saber lo que votó un elector;
b) Autenticidad: solo admiten los votantes registrados;
c) Singularidad: ningún votante puede votar más de una vez;
d) Precisión: eliminación de ambigüedades (voto residual);
e) Auditabilidad: medios para verificar los resultados;
f) No coacción: los votantes no pueden demostrar a otros que votaron.

Y recomiendan:
1) la verificación individual: el votante debe comprobar su voto.
2) Igualdad de oportunidades: previsión de incapacidad de los votantes;
3) Neutralidad: respeto de la decisión de los votantes
4) Confiabilidad y disponibilidad: previsión de contingencias;
5) Costes razonables.[1]

¿Cuáles son las diferencias con el voto de papel?

a) “Que ya no hay una cantidad de boletas desparramadas en el cuarto oscuro", que solo confunden al elector en colores y formas.
b) El elector no puede confundirse y se evita de ese modo los votos nulos, cuando por distracción, nerviosismo o confusión vota, introduciendo dos boletas distintas de una misma categoría de candidaturas.
c) Se requieren menos personal en las mesas;
d) Los resultados se obtienen más rápidamente ya que “el sistema electrónico, permite hacerlo de manera inmediata y encriptada, sin envío de telegramas o faxes, lo que minimiza los errores".

Imma Tubella y Jordi Vilaseca Requena dice: que “en los sectores más críticos destaca el colectivo de EEUU “Voting Integrity Project” (VIP) que en un informe señala que los distintos proyectos de votación en línea por Internet no ofrecen los niveles de seguridad que son necesarios en los procesos electorales públicos. Los repetidos ataques en el ciberespacio contra instituciones como el FBI pone en evidencia la vulnerabilidad de los espacios de votación que se pueden crear en Internet”.[2]

Antecedentes históricos:

Como antecedentes históricos encontramos “la primera experiencia conocida en la utilización de Internet para una consulta electoral publica, se hizo en el estado de Washington en Puget City of Shelton, donde 103 de los 560 votantes utilizan su ordenador y no se desplazan al colegio electoral para emitir su voto. La consulta se centraba en cuestiones de política escolar en el ámbito escolar”.

“La experiencia más relevante, tal vez por ser la primera, tuvo lugar durante las elecciones primarias del partido demócrata de E.E.U.U. celebradas el 11 de marzo del 2000 en el estado de Arizona. El electorado demócrata tenía la posibilidad de votar en el colegio por correo o por internet”.[2]

Lugares del mundo donde se admite y donde se rechaza el voto electrónico:

En “buena parte de los condados de EEUU o a diferentes aplicaciones en la Unión Europea (Francia, Belgica, Holanda y Suiza), lo cierto es que encontramos procesos de votación electrónica en países tan distintos como Argentina, México, Brasil, Nueva Zelanda, Australia, Singapur, España, Estonia o Kazajstan por citar algunos. En cualquier caso esta variedad geográfica contradice en buena medida el determinismo económico del voto electrónico siendo posible su implementación más allá del potencial socioeconómico del país en cuestión”.[2]

Entre tanto Holanda y Bélgica han manifestado que este sistema no sirve. Y en Irlanda “ se gastó 50 millones de euros en un sistema que luego se abandonó. El caso mas fuerte es el de Alemania donde hubo una decisión normativa: la Corte Suprema declaró que el uso de urnas electrónica es inconstitucional” [3]

“En la actualidad solo India, Filipina, Brasil y Venezuela la usan para sus cargos electivos”[3]

En Argentina, en las elecciones para Jefe de Gobierno para la Ciudad de Buenos Aires, el próximo 5 de julio del 2015 se implementará el nuevo sistema de votación llamado BUE (Boleta Única Electrónica). La empresa adjudicada fue la Magic Sofware, argumentándose en su favor que esta herramienta electoral permite “celeridad y transparencia "terminandose con las famosas listas sábanas de papel”.

En cambio, en la Provincia del Chaco, la legislatura aprobó una ley en el cual prohíbe el uso del voto electrónico en todo el territorio de la provincia. Pasando por alto las autonomías municipales, al impedir que cualquier municipio quiera utilizarlo. Recordemos que en el año 2011 en la Ciudad de Resistencia se utilizó el voto electrónico y su resultado fue excelente.

Según el presidente del bloque justicialista Ricardo Sánchez “ el voto de papel es hoy el único que nos garantiza transparencia” . Colocándose así, en oposición a una de las características del voto electrónico. Dice Sánchez con respecto al voto electrónico que “no nos da la transparencia ni la confiabilidad y es imposible auditar la urna electrónica como para tener la certeza de que la cantidad de votos emitidos es exacto a lo que fue la voluntad del ciudadano”.[4]

El Gobierno de Salta, por su parte, tiene en su página oficial la forma en que se instrumenta el voto electrónico con un detallado paso a paso donde indica, como “debe proceder un elector con el sistema de voto electrónico”.

Y considera que la herramienta tecnológica resuelve los siguientes problemas:
- “El voto erróneo: ya que “el sistema no permite generar votos mal confeccionados”
- Falta de boletas: porque se entrega una boleta a cada votante.
- La transparencia y auditabilidad del escrutinio provisorio y definitivo: Cada elector puede verificar su voto manual y electrónicamente. Las autoridades de mesa y fiscales pueden verificarlo durante el escrutinio”.

El sistema de voto electrónico se realiza a través de un mecanismo en el cual se imprime una boleta tipo diseñada por cada elector. En ella, cada uno elige votar a un candidato en particular o seleccionar candidatos por catálogos o votar listas completas.

Luego que el elector confirma que votó lo que ha decidido, imprime la boleta. Se dirige al presidente de mesa y lo coloca en la urna. Al terminar el horario de votación, a partir de un chip que tiene la máquina lee el resultado.[5] De este modo queda claro que el sistema es más transparente, auditable y más  certero que el voto de papel.

Sucede que el voto electrónico es poco satisfactorio para aquellos que quieren seguir utilizando viejos mecanismos de cooptación. Sabemos que cualquier sistema de votación, no es perfecto porque puede ser manipulado, pero el punto de seguridad y de transparencia está en que ninguna “intervención” mal intencionada pueda operar los resultados a su favor. Si observamos la cantidad de medios en los cuales la tecnología funciona adecuadamente, por ejemplo los bancos, las comunicaciones, las compras vía internet. Entonces, ¿porque tenemos que creer el argumento que exponen,  en contra del voto electrónico?

Además, este sistema terminaría con una pila de papeletas desparramadas en el cuarto oscuro que confunde al elector. Un ejemplo, en la Provincia de Corrientes, en las elecciones del 5 de julio, el elector se encontrará con 38 papeletas a la hora de votar. Ya que “Encuentro por Corrientes (ECO) presentará 19 boletas, el Frente para la Victoria (FpV) 8; la Alianza Correntina 4; el frente Corrientes Merece Más 3 y el Frente Tercera Posición 2. Además, habrá una por cada partido que compiten sin aliados”.[6]. Imagínese si eso no puede dar lugar a un alto porcentaje de votos nulos?

De acuerdo al Tribunal Electoral de la Provincia Chaco se contabilizaron en las P.A.S.O. (Primarias Abiertas Simultáneas y Obligatorias) de votos afirmativos 588.781; votos en blanco 49.282 y 5054 votos nulos.[7]¿Serían distintos estos resultados en caso de haberse realizado las P.A.S.O por voto electrónico?

Miremos el caso de la Provincia de Salta donde se aplicó el voto electrónico. De acuerdo a los datos del escrutinio definitivo de la página oficial del gobierno de Salta, el total de votos es de 663.939, votos en blanco 21.590, votos positivos 685.479; votos nulos 633.[8]

En el 2011, el Sr. Alejandro Tullio, titular de la Dirección Electoral Nacional, había afirmado luego de permitirse la implementación del sistema en la Provincia de Salta, que el sistema de voto electrónico “garantiza la transparencia y la imposibilidad de alterar el resultado”.
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Referencias
[1] “Consideraciones aportes y experiencias para el voto electrónico en Argentina” del Dr. Alejandro Prince- Editorial Dunken – pag 16, 35, 36 y más.
[2] “Sociedad del conocimiento” de Imma Tubella y Jordi Vilaseca Requena.
[3] El Gobierno prueba el voto electrónico: riesgos y ventajas de la innovación
http://www.lanacion.com.ar/1363337-con-senales-de-alerta-el-gobierno-prueba-el-voto-electronico-en-salta
[4]Voto electrónico: Chaco, en contra de lo que todos quieren
http://www.elintransigente.com/argentina/2015/6/5/voto-electronico-chaco-contra-todos-quieren-321081.html
[5] http://www.salta.gov.ar/contenidos/voto-electronico-salta-argentina/11
[6] Vence este viernes 5 el plazo para la presentación de boletas
http://www.corrientesaldia.info/es/articulo/169930/5J-Vence-este-viernes-5-el-plazo-para-la-presentacion-de-boletas
[7] http://paso2015.electoralchaco.gov.ar/consulta
[8] http://www.electoralsalta.gov.ar/2015/wfGeneralesResultado.aspx

"Mentirás tus Muertos"

Por el Dr. Enrique Guillermo Avogadro

"La izquierda te da fueros, Ramón"[i], Néstor Kirchner.

He tomado prestado el título de esta nota de un libro esencial, de José D'Angelo (El Tatú Ediciones, Bs.As., 2015). Se refiere a los sesgados derechos humanos en épocas kirchneristas y al enorme negocio montado a su alrededor para robar dineros públicos.
Para entender de qué se trata, debemos comenzar por hablar del número mágico: "30.000" desaparecidos. Esa cifra, atribuida por Schocklender a Hebe de Bonafini y por Luis Labraña a las organizaciones de propaganda guerrillera, fue un invento de marketing, motivado en la necesidad de crear una cantidad capaz de justificar los reclamos de los organismos de derechos humanos (en la Argentina, los muertos en accidentes de tránsito, sólo en 2014, fueron 7613) y, fundamentalmente, para permitir a éstos recaudar ingentes fondos en Europa, ya que el verdadero número "no alcanzaba".
En 1984, la CONADEP, encabezada por Ernesto Sábato, entregó su famoso informe "Nunca Más" al Presidente Raúl Alfonsín; en él fueron consignadas las denuncias recibidas (8.961) por hechos posteriores al golpe militar de 1976; en 2006, Kirchner encomendó a su Secretaría de Derechos Humanos la revisión de lo actuado y la misma, además de alterar el prólogo original e incluir los hechos desde 1969, redujo la cifra (8.377 desaparecidos y muertos, de los cuales corresponden 7201 a la época del Proceso). Ya en octubre de 1985, la revista Somos publicó que habían aparecido más de ciento cincuenta personas con vida, que figuraban como “desaparecidos” en el informe original.
Al inaugurar el "Monumento a las Víctimas del Terrorismo de Estado", en la Costanera Norte porteña, el fallecido ex Presidente, a quien tan útil le resultó disfrazarse de defensor de los derechos humanos tuertos desde su llegada al poder nacional, hizo colocar treinta mil chapitas, destinadas a albergar el nombre de cada una de las víctimas; hoy, nueve años después y a pesar de haber retrotraído la fecha de inicio de los hechos y de incorporar a la nómina hasta guerrilleros que cayeron en combate contra las fuerzas de seguridad, se suicidaron con las pastillas de cianuro que les suministraba su organización, les explotaron bombas que preparaban, fueron fusilados por orden de las enloquecidas cúpulas del ERP o de Montoneros o murieron en el extranjero, más del 66% de esas chapitas siguen vacías.
Precisamente esos "detalles" son los que dieron lugar a algunos de los enormes y más indignantes negocios que se hicieron en estos años con las indemnizaciones -¡casi dos mil millones de dólares!, que nadie explica- a esas raras víctimas del terrorismo de Estado; por ejemplo, mientras se pagaban cuantiosas sumas por los asesinos de los soldados conscriptos durante la tentativa de asalto al Regimiento 29, de Formosa, en plena democracia (5 de octubre de 1975), se negó todo derecho a las humildes familias de éstos.
En su libro, D'Angelo realiza un detallado inventario -probado con enorme cantidad de fuentes de las propias organizaciones guerrilleras- de algunos de los casos en que se forzó la realidad y se mintió desde el Gobierno para permitir el pago de cantidades fabulosas de dinero a los deudos de aquéllos cuya muerte, en modo alguno, puede atribuirse a la represión de la subversión.
Pero el invento del número mágico ("30.000") también tenía otro objetivo: lograr la calificación de "genocidio" para el accionar de los militares; envuelto en ese mito, el Gobierno logró que el Congreso anulara las leyes de "obediencia debida" y "punto final", y comenzó a encarcelarlos en prisiones comunes; son más de 2000, la enorme mayoría ancianos y enfermos, y 300 han fallecido en cautiverio, en un claro delito de abandono de persona seguido de muerte por el que deberán responder algún día estos falsos jueces.
Para lograr su propósito, una Justicia cómplice, genuflexa y corrupta realizó innumerables simulacros de juicios, con testigos falsos o instruidos al efecto y dictó, en casi todos los casos, sentencias a prisión perpetua, por ejemplo, por el solo hecho de haber tenido destino militar en Buenos Aires y pernoctar en alguno de los institutos en los cuales se detenía a los guerrilleros capturados. He presenciado inclusive algunos ¿juicios? en los que oficiales que nunca fueron mencionados ni acusados por los testigos presentados, fueron igualmente condenados.
Cuando hablo de las atrocidades que cometió la Justicia, me refiero a que se vulneraron todos los principios del derecho: de ley anterior al hecho del proceso, de inocencia, de la duda en favor del reo, de jueces naturales, de legalidad, de ley más favorable, etc. Lo importante era llenar de militares las cárceles a cualquier precio, tanto para defender al Gobierno ante las acusaciones de desmadrada corrupción como para permitir la venganza de los derrotados "iluminados" de entonces, muchos de los cuales se insertaron en estos años en la estructura del Estado.
Si no se trata de genocidio, que conlleva su imprescriptibilidad (obviamente, por los hechos posteriores a la ratificación del Estatuto de Roma por cada uno de los estados signatarios) todos los delitos que se imputaban a los militares han prescripto hace años; Argentina suscribió el Estatuto sólo en el año 2001, y se convirtió en el 28° país en hacerlo. Por lo demás, en la medida en que el genocidio debe ser cometido utilizando la maquinaria de un Estado, la misma calificación les cabe a los guerrilleros, ya que contaron con el respaldo explícito -en fondos, logística, entrenamiento y refugio- de Cuba, de Libia, del Líbano, de Vietnam, etc.
Hay otro aspecto relacionado con los miles de miembros de las fuerzas armadas y de seguridad, y muchos civiles, que aún se encuentran en las mazmorras de este régimen tan corrupto como no recuerda otro la historia de nuestro país.
Me refiero a la discriminación a la que son sometidos. Son los únicos presos para los cuales no rige la "ley del 2 x 1", que permitía computar doble los días que excedieran de los dos años desde el inicio del proceso, son los únicos a los que no se les permite estudiar en los institutos universitarios de las cárceles, son los únicos para los que no rige el derecho a prisión domiciliaria para los mayores de setenta años; tampoco se les permite atenderse en los hospitales militares. Es más, no conozco otros casos en que los imputados sean obligados a asistir a las parodias de audiencias de testigos en condiciones inhumanas, sea por el marcado deterioro de las facultades cognitivas, sea por el estado físico en que se encuentran, y a veces en camilla, por la fractura de la columna cervical, o con aplicación de suero intravenoso.
Por su parte, Luis Gasulla, autor de "El Negocio de los Derechos Humanos" (Sudamericana, Bs.As., 2012), había ya descripto este entramado de relaciones indignantes entre los principales organismos de derechos humanos -en especial, Madres y Abuelas de Plaza de Mayo y CELS, que preside Verbitsky- y los Kirchner; así, a cambio de dinero público sin medida y sin control -recuerde la "nacionalizada" Universidad de las Madres y los "Sueños Compartidos"- éstos obtuvieron el respaldo que necesitaban para robar a mansalva e intentar perpetuarse en un proyecto que sólo la inesperada muerte de don Néstor consiguió evitar, al menos por ahora.
Mientras tanto, Cristina Kirchner avanza contra el Poder Judicial en su tentativa para evitar un negro futuro penal y, lentamente, va alcanzando sucesivos éxitos, y los líderes de la oposición se rasgan las vestiduras por los presos políticos de Maduro, en Venezuela, y nada dicen de sus homólogos argentinos.
Tal vez algún día, los argentinos podamos darnos una Justicia independiente, eficaz, competente y rápida; si lo logramos, todo será posible pero, sin ella, nada lo será.

Bs.As., 7 Jun 15
[i] Respuesta al Senador Ramón Puerta, citada por Ceferino Reato en "Doce Noches", Ed. Sudamericana, Bs.As., 2015.
Enrique Guillermo Avogadro
Abogado

ENVIADO POR SU AUTOR

Propiedad, políticas públicas y globalización

Por el Dr. Gabriel Boragina 

Columnista"Conviene, para responder preguntas que tienen que ver con políticas públicas, es decir, con acciones tomadas por los gobiernos, y la globalización es una de ellas, contar con algunos parámetros que nos permitan calificarlas. Desde la perspectiva liberal esos parámetros están muy claros: libertad y propiedad. Las políticas públicas serán correctas si se practican a favor de la libertad individual (no hay otra) y de la propiedad privada (no hay otra): en el campo de la economía, concretamente, de la libertad para emprender y consumir, y de la propiedad sobre los ingresos, el patrimonio y los medios de producción. Las políticas públicas incorrectas atentan contra la libertad y la propiedad, por ejemplo, contra la libertad para consumir si se prohíbe la importación de determinadas mercancías y, por ello mismo, contra la propiedad de las mercancías extranjeras cuya importación está prohibida. Desde este punto de vista lo que importa, al menos en primer instancia, es la libertad y la propiedad, no, por ejemplo, el crecimiento económico o el desarrollo social".[1]
Lamentablemente, como ya hemos expuesto en un sinfín de ocasiones, las políticas públicas suelen orientarse en un sentido contrario al que indica el autor citado antes. Como han destacado Profesores de la talla de Ludwig von Mises y muchos otros, las acciones de los gobiernos -en tanto se las denomine "políticas públicas" o de otra manera-, se emplazan (en prácticamente todos los casos) hacia la adopción de medidas intervencionistas, es decir, precisamente contrarias a la libertad y a la propiedad en el sentido en que las describe el autor en comentario. Es que el problema de fondo reside en el poder, que no de modo casual tiende a concentrarse en manos de los gobiernos, y que por distintas razones no ha podido ser limitado, excepto en una muy escasa medida, pese al esfuerzo que han hecho muchos países en el curso de la historia, sobre todo en Occidente que es -a no dudarlo- donde más se han empeñado los defensores de las ideas liberales en tratar de limitar ese poder. Las "políticas públicas" podrían llegar a ser útiles si su diseño y materialización se encontraran a cargo de personas y organizaciones civiles, lo que hemos denominado la sociedad civil en oposición a la sociedad política. Pero no es lo que habitualmente sucede, desafortunadamente, sino que se da el caso inverso en el que la sociedad política impone su impronta sobre la sociedad civil.
"La globalización es llevada a cabo por los gobiernos, de tal manera que la misma forma parte de las políticas públicas y debe calificarse en función del efecto que tiene sobre la libertad individual y la propiedad privada. Desde este punto de vista, ¿cómo calificarla? Positivamente, por una razón muy sencilla: si la globalización es el proceso por el cual disminuyen y desaparecen las prohibiciones que los gobiernos levantan a las relaciones entre personas de distinta nacionalidad, prohibiciones que por definición limitan o elimina la libertad individual y la propiedad privada, la globalización es un proceso de liberación, una transformación a favor de la libertad individual y, en su aspecto económico, a favor de la propiedad privada, tanto de los productores como de los consumidores."[2]
En realidad, y como bien lo ha explicado el Dr. Alberto Benegas Lynch (h) entre otros, la globalización se trata de un fenómeno que es llevado a cabo A PESAR de los gobiernos y no "gracias" a ellos. Por supuesto que, bien sabemos que el término globalización se ha prestado -y se sigue prestando- a diferentes interpretaciones pero, acompañando la postura del Dr. Benegas Lynch (h), creemos que la mejor definición es la que identifica la globalización con lo que la economía clásica siempre ha denominado librecambio o libre comercio, de tal suerte que, el vocablo globalización no vendría a ser más que un nuevo término para designar un fenómeno que ya había sido estudiado por los economistas clásicos y neoclásicos, y que en tal sentido hoy resulta muy limitado, en virtud de las múltiples trabas al comercio exterior que existen en la mayoría de los países del mundo, dada la proliferación de barreras arancelarias y no arancelarias, y -en general- del predominio de teorías como la del proteccionismo en materia de comercio internacional, que reducen -y hasta tienden a anular- cualquier vestigio de globalización. Es por ello más correcto decir que la mayor globalización que hoy pueda llegar a observarse es debida a las fuerzas del mercado más que a deliberadas "políticas públicas".
En rigor, las "políticas públicas" se encaminan más a la violación de la propiedad que a su defensa, y por eso bien se ha dicho al respecto que:
"La propiedad puede violarse tomando el producto que cualquier propietario debe a sus tierras, a sus capitales, o a su trabajo. La propiedad se viola poniendo frenos al libre uso de las propiedades, pues las leyes establecen que la propiedad implica el derecho de uso. Igualmente, la propiedad es violada cuando se obliga a un propietario a cultivar algo, o a impedirle hacer cierto cultivo. Cuando se fuerza cierto modo de cultivo, o se prohíbe. También se viola la propiedad cuando se niegan ciertos usos del capital o maneras de invertir. Cuando se prohíbe la construcción sobre sus tierras, o se le impone una manera de construcción. Hay violación del derecho de la propiedad cuando después de invertir en una cierta industria la autoridad prohíbe esa misma industria, o se le imponen impuestos tan grandes que son iguales a los de una prohibición. Es violación de la propiedad el prohibir el uso de las facultades humanas y la aplicación de sus habilidades y talentos, a excepción de cuando ellos son usados en contra de los derechos de terceros. Viola a la propiedad el hacer que un hombre se dedique a ciertas actividades cuando él considera de más provecho dedicarse a otras labores, por ejemplo, obligándole a realizar un servicio militar."[3]
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[1] Arturo Damm Arnal "¿Cómo vencer los obstáculos hacia un mundo globalizado, sin fronteras? El argumento moral a favor de la globalización" Fundación Friedrich Naumann (FFN)-Oficina Regional América Latina. Pág. 10-11
[2] Damm A. ídem. pág. 11-12
[3] Eduardo García Gaspar. Ideas en Economía, Política, Cultura-Parte I: Economía. Contrapeso.info 2007. pág. 66

Sobre el autor:

http://www.accionhumana.com/2015/06/propiedad-politicas-publicas-y.html

http://gabrielboragina.blogspot.com.ar/

https://plus.google.com/115444548880816253237/posts

Ese “maldito” índice… por Diego Martínez Burzaco

Para muchos ingresar al mercado de capitales es una tarea casi inalcanzable. Para los que están adentro, obtener una performance mejor que el S&P 500 es algo titánico. Hoy le cuento por qué ni una ni la otra razón son verdaderas.

Dos preguntas sintetizan, en general, el primer contacto que tengo con los nuevos suscriptores de Inversor Global:
Soy totalmente nuevo en esto y no tengo idea cómo empezar. Es demasiado complejo todo. ¿Debo tener una cuenta en un broker para comenzar a invertir?
¿Me conviene empezar invirtiendo en un fondo común de inversión (FCI) o fondo mutuo cuando recién estoy empezando hasta que adquiera experiencia?
La primera de ellas reflejan las sensaciones de miedo y desconocimiento que todo individuo tiene cuando enfrenta una nueva actividad. Es entendible, desde ya. Y sobre todo si lo relacionamos con el mundo bursátil que está lleno de prejuicios que más que acercar alejan al inversor pequeño.
La Bolsa no es un lugar exclusivo para ricos ni muchos menos. Es el canal más importante y con mayor oferta de productos que un individuo tiene a su disposición para invertir sus ahorros.
Y con ello, protegerlos de distintos flagelos como inflación, devaluación, etc…
Pero sí. Para poder avanzar en cualquier operación bursátil hace falta contar con una cuenta en un intermediario, el broker. No es tan difícil como se piensa. Con solo llenar unos documentos y presentar documentación sobre el origen de los fondos ya es suficiente.
La segunda pregunta no es tan fácil de responder. Al menos en forma breve. Pero asumo el desafío y avanzo en ese sentido.
Es natural que en un principio uno se sienta inseguro y con poca confianza para manejar su dinero al momento que está dando los primeros pasos en la materia. Por esta razón, se tiende a delegar la administración de los ahorros a un tercero con mayor experiencia.
A esto se dedican precisamente los fondos mutuos o FCI: son grandes carteras de inversión con participación atomizada de una gran cantidad de inversores y que descansan en la sabiduría de un portfolio manager que toma las decisiones en torno a la estrategia a seguir.
Mi respuesta, entonces, ante esta segunda consulta es que si en el corto plazo uno no se siente preparado ni capaz de asumir el compromiso de manejar sus ahorros, un camino alternativo es elegir un fondo mutuo para comenzar.
Pero ¡atento!...
Sólo lo justifico para el corto plazo y no como la adopción de una estrategia permanente para tratar de lograr lo mejor para sus inversiones.
A continuación le voy a dar mi argumentación…
SI SE PUEDE…
En finanzas e inversiones hay dos corrientes de pensamiento bien diferenciadas en torno a al manejo del dinero: la administración pasiva vs la administración activa.
La administración pasiva de un portafolio descansa en la idea de que en el largo plazo es muy difícil obtener rendimientos relativos superiores al índice, supongamos, al S&P 500. Éste ha obtenido un rendimiento promedio anual de 9% en los últimos 100 años.
Esta teoría es sostenida muy acérrimamente por los fondos mutuos pasivos que simulan o “siguen” la cartera del S&P 500. Sostienen que lo mejor es quedarse lo más próximo al índice de manera tal de replicar lo más cercano posible su rendimiento.
Sin embargo, esto es una falacia.
Observemos el siguiente gráfico:

Según un estudio de Goldman Sachs, de 248 fondos mutuos relevados que siguen al S&P 500 y tratan de tener una rentabilidad mayor, sólo el 43% de los mismos lo han logrado en lo que va del año 2015.
¡Se trata de menos de la mitad!
Y si nos remontamos al promedio de los 10 últimos años, sólo el 36% ha logrado superar al índice en cuestión.
La pregunta que uno, como inversor, debería hacerse es: ¿tiene sentido invertir en estos fondos si las posibilidades de obtener un rendimiento mayor que el S&P 500 es de 1 en 3?
La respuesta es NO, en absoluto.
Para ello es preferible invertir en el ETF que replica el índice, que es el más líquido del mundo, y cuyo ticker es SPY. Ahí hay más posibilidades de empatar, salir hecho.
Pero yo le dije que hay otra vertiente a ésta, que es la de la administración activa y en la cual yo me siento más cómodo y representado.
Aquí se encuentran los denominados “stock pickers” (cazadores de acciones) cuyo pensamiento radica en que es posible obtener retornos superiores a los del índice de forma sustentable en el tiempo a través de la elección de acciones.
Y yo también lo creo.
Sino no tendría razón de ser el servicio que lidero de Crisis & Oportunidad ni mi sección de la Revista IG “El Ojo sobre el Mercado” donde selecciono acciones individuales.
Con respecto a esta última, le doy un ejemplo de cómo evolucionaron mis cinco recomendaciones del año en comparación con el índice:

Como observamos, 4 de las 5 acciones seleccionadas vienen batiendo al S&P 500 durante el mismo período de análisis. Obviamente que esto es de corto plazo, pero soy consciente de que se le puede ganar al índice S&P 500 en el largo plazo seleccionando activos con criterios sólidos y fundamentos alentadores.
¡Sí se puede!
A su lado en los mercados. Diego Martínez Burzaco
FUENTE: Publicado en Inversor Global - Newsletter semanal - enviado por mail

Hay que saber a quién pedir por Federico Tessore

Un joven estudiante de la Universidad de Buenos Aires aprovechó un logro académico para reclamar mayor presupuesto para su facultad enviándole una carta al Ministro de Educación de la Nación. ¿Es ése el camino correcto? ¿O el dinero hay que buscarlo en otro lado?

Reportando desde Santiago de Chile
El miércoles pasado realizamos una muy linda reunión en Buenos Aires, presentando un nuevo proyecto de inversión inmobiliaria, donde fuimos acompañados por varios viejos y nuevos suscriptores de Inversor Global. Como siempre, es un gusto enorme compartir reuniones presenciales con nuestros lectores.
Luego de tanto contacto online, vernos las caras, intercambiar opiniones, compartir una copa nos da energía. Sólo con energía positiva podemos seguir navegando las indomables tormentas del mundo de las inversiones globales.
Y luego de la reunión pasamos algunos días en Santiago de Chile, con el pequeño pero vigoroso equipo de Inversor Global Chile. Un equipo que está teniendo que trabajar con mucha dedicación para intentar explicar el insólito vuelco que el gobierno chileno dio durante el último año.
Luego de ser el país estrella por más de dos décadas, hoy el gobierno de Chile parece estar intentando recorrer el camino populista que tomaron países como Argentina y Venezuela. Los resultados de estas decisiones ya se ven en los números: cada vez menor crecimiento económico y cada vez menos empleos productivos.
Y uno de los grandes temas de discusión en Chile hoy es la educación. Están pasando de un sistema basado en la educación privada a un sistema basado en la educación pública. En vez de intentar perfeccionar un sistema que no estaba funcionando bien, los chilenos decidieron ir hacia un sistema que no tiene otra posibilidad que terminar en un fiasco. Chile va hacia el sistema argentino de educación universitaria gratuita.
Un sistema que obliga a toda la población de un país, inclusive los pobres, a financiar la educación universitaria de un pequeño grupo de privilegiados que puede vivir el gran sueño de estudiar gratis, sin presiones ni exigencias. Un sistema que asegura acceso a muchos, no a todos, a costa de cada vez peor calidad.
Y si bien parece que el tema de la educación salió de la agenda mediática de los argentinos, hoy más preocupados en saber si Cristina elige a Scioli o a Randazzo o en si Macri acuerda con Massa o no, súbitamente conocimos una noticia relacionada al tema educativo que me parece interesante comentar.
El diario La Nación decía lo siguiente sobre el tema el pasado día jueves:
"Le gané a Harvard, pero quiero presupuesto para mi Facultad". Tiene 22 años y formó parte del equipo argentino que hace dos semanas ocupó el decimoctavo puesto en el Mundial de Programación de Marruecos, ganándole a prestigiosas universidades como Harvard, y salió campeón latinoamericano. Sin embargo, la alegría pronto se vio empeñada por la falta de recursos de la Facultad de Ciencias Exactas de la UBA.
Lucas Tavolaro Ortiz, que además de estudiante es docente de Ciencias de la Computación, le escribió una carta al rector de la institución, Alberto Barbieri, y al ministro de Educación, Alberto Sileoni , alertándolos sobre la situación y advirtiendo que si no hay una solución rápida no cree que puedan seguir obteniendo logros como el de Marruecos.
"El decano de la Facultad de Ciencias Exactas y Naturales de la UBA, ha declarado recientemente que con el presupuesto asignado 'la Facultad no llega a Octubre'. Sucede que, para este año, el aumento en el presupuesto de gastos de funcionamiento de la Facultad ha sido de sólo un 11%, un porcentaje mucho menor al índice de inflación", sostiene en un pasaje de la carta.
"Esta situación atenta directamente contra la calidad académica en mi formación y la de otros miles de estudiantes de ciencias exactas y por lo tanto, pone en riesgo las posibilidades de que nuestro país continúe destacándose a nivel internacional por su calidad académica", agrega.
Está claro que todos queremos que nuestro país tenga la mejor educación. Y ver que un argentino compite de igual a igual con universidades que tienen infinitos recursos más que nuestra universidad pública emociona. La historia de David y Goliat en vivo y en directo, nuestro débil David vence al Goliat que tiene todos los recursos que una universidad como Harvard le puede dar.
Y como siempre pasa, nos ponemos del lado de David, y mucho más si es argentino. Entonces a priori, la mayoría de los argentinos van a estar de acuerdo con el reclamo que el joven estudiante de programación le hace al estado. Más fondos para su facultad. Más dinero del Estado para mantener e inclusive mejorar la universidad pública. “¿Quién va a estar en desacuerdo con este pedido?”, se preguntará.
Bueno, yo no estoy de acuerdo con el pedido….
No entiendo por qué el joven y talentoso estudiante se siente con el derecho de pedirle más dinero al Estado. ¿No se da cuenta de que hacer esto es pedir que los argentinos paguemos más impuestos, tengamos mayor inflación o le saquemos dinero a otro argentino?
¿Por qué es mas importante mantener la educación universitaria gratuita que por ejemplo invertir mas fondos en una mejor justicia o seguridad? ¿O por qué el Estado va a tener que seguir imprimiendo dinero que no tiene para seguir incrementando una inflación que empobrece a millones de argentinos todos los meses?
El reclamo de este joven estudiante exitoso esconde la gran confusión que la sociedad argentina tiene sobre cómo funcionan el dinero y la economía. Nadie tiene derecho a la educación gratuita. No sé de dónde salió esta creencia. El que quiere educarse tiene que romperse el lomo para financiar su educación.
Luego este estudiante sí tendría que tener la libertad de elegir la mejor alternativa educativa para sus necesidades personales en un mercado libre y transparente donde se puedan comparar todas las ofertas que ofrecerían libremente las empresas e instituciones.
Si los estudiantes argentinos quieren competir de igual a igual con Harvard en vez de enviar una carta al mediocre Ministro de Educación argentino tendrían que mandarle una carta al rector de la Universidad de Harvard y pedirle una audiencia para entender cómo hace Harvard para financiar su funcionamiento con independencia del Estado.
Porque Harvard se financia con la cuota que pagan sus alumnos pero también con el dinero que aportan sus ex alumnos exitosos. Esto permite que Harvard no sólo tenga un impresionante presupuesto anual a disposición sino mucho mejor aún, que tenga un impresionante fondo de reserva que invierte profesionalmente todos los años que le brinda una tremenda seguridad financiera y una total independencia frente a los gobiernos de turno.
Pero claro, es más fácil sentirse con el derecho de acceder a la educación gratuita sin esfuerzo que viajar a Harvard e intentar descifrar cómo se financia un sistema armado con el detalle y la exactitud de un reloj suizo. El sistema clientelista y populista está tan clavado en nuestro país que aún nuestro jóvenes más inteligentes y talentosos exigen derechos ficticios que terminan siendo los responsables de una sociedad que sin prisa pero sin pausa se cava su propia tumba.
Le deseo un excelente fin de semana, Federico Tessore

FUENTE: Publicado en Inversor Global - Newsletter semanal - enviado por mail

Congreso CRA 2015 - Jorge Giacobbe

Publicado el 23/05/2015 Descripción Categoría Gente y blogs Licencia Licencia estándar de YouTube
FUENTE: https://www.youtube.com/watch?v=PHj_3kFCwlg&t=20m27s
FUE ENVIADO POR EL Dr. ENRIQUE GUILLERMO AVOGADRO