Buenos Aires, Argentina – Todos se hacen la misma pregunta. Y todos la contestan igual. Como te imaginarás, no estoy de acuerdo con la respuesta. Pero cuidado… ¡tampoco estoy de acuerdo con la pregunta!¿Cómo es eso?
Antes de que te explique mi punto, te propongo revisar las ultimas noticias que aparecieron en los medios sobre el dólar para tener un poco de contexto.
La primera y más importante es la decisión del Banco Central de la República Argentina (BCRA) de comprar US$ 25.000 millones para consolidar sus reservas en dólares, con el objetivo de que las reservas lleguen a representar el 15% del PBI. Esta importante decisión impulsó la cotización del dólar, que subió 22 centavos la semana pasada.
La segunda noticia dice que durante el primer trimestre de 2017 la cuenta corriente de la balanza de pagos mostró un déficit de casi US$ 2.000 millones, cifra muchísimo mayor al déficit de US$ 31 millones que había mostrado en 2016. Ese déficit se financió con endeudamiento público, que llegó a los US$ 11.500 millones durante los tres primeros meses de este año.
La última noticia que te quería comentar es más global y tiene que ver con una tendencia hacia la depreciación del dólar desde que asumió Donald Trump en Estados Unidos. El llamado Dollar Index, una canasta de monedas globales que cotiza contra el dólar, cae un 3,3% en lo que va del año. Es decir, más allá de lo que pase en la Argentina, hay una tendencia global del dólar a depreciarse.
Ahora, con todo este contexto repitamos la pregunta que planteaba al comienzo de la nota:
“¿Conviene invertir en pesos o en dólares?”
Me gustó mucho la respuesta a esta pregunta que incluyo en su página de Facebook el economista Matías Tombolini. No siempre coincido con las opiniones de Matías, pero me encanta cómo maneja sus redes sociales y la explicación del tema está muy buena.
Matías empieza su explicación suponiendo que hay una persona que tenía 10.000 pesos al 31 de diciembre del año pasado y tenía que invertir en algo. Y supone que esta persona tenía tres caminos posibles:
Plan 1: Comprar dólares. Obtenía 621 dólares, ya que los habría comprado a $16,10, el tipo de cambio vendedor en ese momento. Hoy esa persona tiene 621 dólares, pero que representan $9.503, ya que para hacerse de cash tendría que venderlos al tipo de cambio comprador, que es lo que me paga el banco. En pesos, haciendo esta “inversión” perdió dinero, un 5%.
Plan 2: Comprar dólares y con los dólares haber suscrito Letes en dólares, que rindieron un 1% durante los primeros 4 meses del año. Es el mismo ejemplo de los 621 dólares, pero con una ganancia de 7 dólares. Al convertirlos en pesos tendría $9.597, con lo que también pierde dinero en pesos.
Plan 3: Suscribir Letes en pesos a través de un Fondo Común de inversión, que es más barato que ir a las Letes directamente. Con esto hoy tendría $10.701, una ganancia de 7% en 4 meses. Cambiando eso por dólares ahora, a tipo de cambio vendedor ($15,70) compra 681 dólares. Por lo tanto, en dólares, en 3 meses y 20 días, ganó un 9%.
Sin duda la opción 3 fue la opción ganadora durante este año 2017. Ahora, ¿qué hacer de acá en adelante?
Según Tombolini, de acá en adelante lo aconsejable es invertir en pesos. Podes suscribir Lebacs a 365 días, lo que te da un rendimiento del 15% para lo que resta del año. De esta forma, invirtiendo $10.000 logras tener $11.495 a fin de año. Medido en dólares, ganas dinero si el dólar no supera los 18 pesos por dólar a fin de año.
¿Qué pienso de esta explicación?
Primero, no estoy de acuerdo con la pregunta como está planteada. La pregunta debe ser más específica, y tiene que explicar para qué invertís, en qué plazo y con qué objetivo. No se puede dar una recomendación de inversión en el aire y general.
Por ello, si la pregunta es en qué invierto un dinero que voy a usar para irme de vacaciones en enero, es decir, invierto a 8 meses para un consumo determinado, la respuesta es una. Y en ese caso estoy de acuerdo con la recomendación de invertir en pesos. Aunque creo que el dólar sí podría estar en 18 a fin de año, luego de las elecciones.
En ese sentido idealmente diversificaría, compraría dólares con la mitad y Lebacs con la otra mitad.
En cambio, si invierto para financiar mi retiro, que será dentro de 20 años, por ejemplo, la respuesta es otra. No invertiría en pesos más del 15% de mi cartera, y aprovecharía la oportunidad de comprar dólares baratos y luego invertir esos dólares en opciones con mayor retorno a largo plazo.
Ésa es una estrategia seria de diversificación verdadera.
Si te interesa el tema del dólar, no dejes de pedir el nuevo libro que publicamos hoy y que se llama “El libro negro del dólar en la Argentina”. Se trata de una guía que todo aquel que compra dólares en la Argentina debe leer.
Mañana nos encontramos nuevamente con más inversiones y economía.
¡Buenas inversiones!
Federico Tessore Director Tessore Research
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