Con las perspectivas de una subida de tipos de interés, el mercado estadounidense pierde atractivo en favor de alternativas menos convencionales. A continuación le presentamos la favorita de Bill Bonner.La próxima noticia es que Janet Yellen ha quitado la palabra “paciencia” del pronóstico que hace a los inversores y empresarios. Pero para que quede claro lo valioso de este pronóstico, ella explica lo que significa.
Bloomberg informa:
“Las nuevas señales estaban incluidas en una declaración política que puso fin a una era disminuyendo la garantía de que la Fed será “paciente” en el aumento de los tipos de interés, y en una nueva serie de estimaciones que reducen la media de interés de los fondos estatales para finales de 2015 al 0,625% frente al 1,125% en diciembre.”
“El hecho de que hayamos eliminado la palabra paciente de la declaración no significa que vayamos a ser impacientes”, dijo la presidenta Janet Yellen en una rueda de prensa en Washington.
Paciente e impaciente no son las únicas posibilidades. En medio hay un gran espacio en el que uno puede hacer cosas, pero sin estar en apuros por ello.
Además, podemos pensar en muchos otros adjetivos para describir mejor la situación de la señora Yellen: temor, ignorancia, arrogancia, engreimiento…
Lo más probable es que ella no deje que las tasas de interés vuelvan a la normalidad, no porque ella sea paciente o impaciente, sino porque tiene miedo a lo que puede pasar si lo hace. Ella sabe que la economía no está tan recuperada como dicen.
¿Qué pasaría con el mercado de valores si de repente deciden dejar que los ahorradores ganen algo de rendimiento real? No lo sabemos. Ella tampoco. Pero el mundo financiero se ha acostumbrado al dinero gratis. Como un joven adulto que vive en casa de sus padres, es probable que se indigne si alguien le dice que haga la colada.
Y así es como los mimos continúan echando a perder al sector financiero. El colapso vendrá después.
Pero el otro día le prometimos que íbamos a decirle dónde encontrar valor en el mundo de las inversiones. No le decepcionará.
Si usted ha estado siguiendo nuestros comentarios, debe saber que la principal decisión de inversión es dónde poner el dinero. La asignación de activos, no la selección de valores, es lo que determinará la mayor parte de los rendimientos de una inversión.
También debe saber que probablemente el mercado que le dé un saludable retorno en el futuro es aquel que ha estado dado los rendimientos más débiles y decepcionantes en el pasado. Hoy, poniendo los dos juntos, acudimos a Rob Marstrand, un colaborador nuestro con vasta experiencia en banca de inversión, para que nos asesore:
“No podemos conocer con certeza exactamente cuál será el beneficio de una empresa o grupo de empresas en los próximos años. Pero sí sabemos como el precio actual de las acciones de la compañía se compara con sus finanzas más recientes”.
La pregunta es: ¿es el precio alto o bajo? Para darse cuenta de eso, es necesario mirarlo desde varias perspectivas. Rob compara el precio a las ganancias (p/e), con la rentabilidad por dividendo, el valor contable y el PER Shiller (CAPE), que utiliza el beneficio medio de los últimos diez años.
“En función del p/e, Rusia (p/e 6,7), Italia (8,5), China (10,1) y Grecia (8,1) son los más baratos y España (22,3), Portugal (20,6), Canadá (20,6), Suiza (20,6) y los EEUU (20,3) son los más caros”.
“Usando la rentabilidad por dividendo, las oportunidades parecen estar en Rusia (5,7%), Brasil (4,8%), España (4,6%), y Portugal (4,3%), y los peores rendimientos disponibles están en Grecia (0,7%), Japón (1,7%), India (1,5%), y EEUU (1,8%).
“Por (el PBR, que divide el precio actual de las acciones por el valor en libros de la acción) tanto en Grecia y Rusia están negociado por debajo del valor de liquidación. Dicho de otra manera, a finales de diciembre hubo un alza del 43% en el valor de liquidación de ambos mercados (uno dividido por 0,7 es igual a 1,43, o del 143%), Eso indica una gran oportunidad en ambos casos. Las ganancias pueden oscilar de un año a otro, pero los valores en libros son mucho más estables”.
Rob también utiliza el PER Shiller (CAPE) para comprar el precio a los ingresos durante los últimos diez años.
“Con esta medida, hay cuatro mercados “baratos” con p/e menores a diez. Estos son: Rusia (4,6), Brasil (8,8), Portugal (6,3) y Grecia (2,4). En el lado de los caros, por encima de 20, están: India (20,3), Suiza (23,1), Japón (25,9), Indonesia (26,6), EEUU (27,8) e Italia (29,6).
¿Quién es el ganador? Rusia. Es barato en todas las medidas. Este país le da a usted el mayor valor que pueda obtener.
¿Y de dónde puede obtener el menor valor?
“Sólo un país es caro en todas las medidas”, dice Rob, “los EEUU”.
Una fórmula de inversión simple: vender en EEUU, comprar en Rusia.
Saludos, Bill Bonner.
Bill Bonner es fundador y presidente de Agora Inc., con sede en Baltimore, Estados Unidos. Es el autor de los libros "Financial Reckoning Day" y "Empire of Debt" que estuvieron en la lista del New York Times de libros más vendidos.
FUENTE: Publicado en Inversor Global - Newsletter semanal - Enviado por mail
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